Imobiliaria

PRÓS E CONTRAS ACERCA DA EXISTÊNCIA
DE BOLHA IMOBILIÁRIA NO BRASIL
Vejam-se alguns dos argumentos sobre bolhas imobiliárias levantados por estudiosos do
assunto. De acordo com Lima Júnior (2011, p. 3), a evidência de bolha se dá porque
“o preço dos imóveis residenciais está acima do seu valor justo. Valor não é atributo
de qualquer bem, mas o preço justo equivale a um valor justo”. Seguindo o mesmo
raciocínio, Lima Júnior acrescenta que o preço justo deve cobrir os custos de produção,
bem como conter uma margem para cobertura das incertezas. Acrescenta ainda: chaveiro

Com os preços atuais, se contarmos os custos, as margens, a estrutura tradicional de funding, com
financiamento à produção no SFH [Sistema Financeiro da Habitação], encontraremos taxas de
retorno desequilibradas para a atratividade do real estate, nos padrões reconhecidos no mercado
brasileiro (...) Se os preços estão acima do preço justo, há um valor sem lastro que está sendo
comprado pelo mercado nesta conjuntura (Lima Júnior, 2011, p. 3-4).
A falácia dessa argumentação decorre de que, como é ponto pacífico na teoria econômica,
o valor de um bem decorre da utilidade marginal que os indivíduos atribuem
a ele; a utilidade, por sua vez, é definida pelas preferências dos agentes. Isto é, o preço
de mercado é determinado pelo valor subjetivo que as pessoas têm pelo bem. Decorre
daí que a estrutura de custos de um produto está indiretamente relacionada a quanto
os indivíduos aceitam pagar pelo produto. net

 Fatores de produção usados na confecção de um bem altamente valorado tendem a se tornar mais caros, e vice-versa. Desse modo, o preço de um fator de produção deve refletir sua contribuição marginal ao valor do produto até o ponto em que não exista mais possibilidade de arbitragem.5 Assim, a ordem de causalidade é de cima para baixo, ou seja, a valoração de um bem é o que determina seu custo, e não o contrário. pizzaria   apartamento para comprar
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No caso dos imóveis, pode estar acontecendo que, por um motivo ou outro, como uma mudança na estrutura de preferência, os agentes estejamatribuindo maior valor aos imóveis, elevando a demanda e os preços como consequência.Daí, o diferencial entre o preço e o custo está propiciando uma expectativa de alta margem de lucro que será gradualmente eliminada desde que não existam restrições à ampliação da oferta. Afinal, existe uma defasagem de tempo para que a estrutura de
custo acompanhe esta maior valoração, a qual com o passar do tempo será diminuída,
e a lucratividade neste setor acompanhará aquela existente no restante da economia. massagista

Outro motivo usado para antever a ocorrência de bolha imobiliária está no atual
descompasso entre o preço do imóvel e o preço do aluguel. Portanto, não valeria a
pena comprar um imóvel, tendo em vista o baixo preço do aluguel. Veja-se o seguinte
exemplo proposto pelo especialista Samy Dana.6 casa para alugar
Hoje, o valor de um imóvel no centro paulistano está em torno de R$ 10 mil/m². Sendo assim,
um apartamento de 100 m² vai custar R$ 1 milhão, aproximadamente, sem considerar algum
desconto que possa ter. Se esse dinheiro fosse colocado em uma aplicação conservadora, como a
poupança, iria render em torno de 0,5% ou 0,6% ao mês, ou seja, R$ 6 mil. (...) “Eu duvido que
alguém pague R$ 6 mil ou mais para morar em um imóvel de 100 m² no centro do São Paulo. comprar sobrado

É melhor deixar rendendo no banco e pagar aluguel” (Rizzi, 2012).
Segundo esse raciocínio, o investimento em imóvel não apresenta retorno compatível
com o desembolso realizado. O contraponto a este argumento pode ser colocado
da seguinte forma. Tal como qualquer ativo, a decisão acerca de um investimento tem
como base a equação (1), em que qt representa o preço do ativo em t; t +1 d o rendimento
do ativo; t r , a taxa de desconto, que pode ser aquela que ofereceria um retorno imobiliaria

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